簡(jiǎn)單說說，這個(gè)問題可以從三個(gè)角度來看。*個(gè)角度，從宏觀上來說，金融市場(chǎng)的非理性繁榮、往往意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高度萎縮。原因很簡(jiǎn)單，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)很賺錢的話，人們賺了錢之后更加傾向于延續(xù)以前成功的經(jīng)驗(yàn)――購(gòu)買新設(shè)備、擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模，而非把錢投入到一個(gè)看不見摸不著充滿著不確定性的行當(dāng)中。實(shí)際上如果你認(rèn)真研究后歷次金融泡沫前后的歷史背景。不難發(fā)現(xiàn)，每次金融泡沫之前，往往實(shí)體經(jīng)濟(jì)都處于利潤(rùn)率低迷，市場(chǎng)銷售情況不佳的窘境之中。在這種背景之下，如果你是一位還有理智的商人或企業(yè)主的話，我相信你是不會(huì)再去擴(kuò)張產(chǎn)能的。實(shí)際上別說擴(kuò)張新產(chǎn)能，對(duì)于大多數(shù)中小企業(yè)主們來說，怎樣消化過去積累的巨額產(chǎn)能就讓他們心力憔悴了。沒有投資出路的錢怎么辦了？這個(gè)時(shí)候就是金融泡泡開始吹起來的時(shí)候。有些人天真的把金融泡沫歸咎于大眾的盲目和愚蠢，歸咎于人性的貪婪和市場(chǎng)莊家們所講的欺詐性“故事”。但是他們卻不會(huì)想，為什么會(huì)是這個(gè)時(shí)候？人性一直都是這個(gè)人性，市場(chǎng)中各種美好的神話般的“故事”也重未少過。人們?yōu)槭裁磿?huì)在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)集體爆發(fā)其丑惡的人性，集體去相信那不可信的“故事”？第二個(gè)角度，接盤俠不夠了。對(duì)于金融市場(chǎng)的莊家來說，除非你不參與市場(chǎng)博弈，不然成交價(jià)位的高低根本就不是問題，*重要的是――貨是否已經(jīng)完全脫手。就像趙本山賣拐當(dāng)中，不管那副拐是2000賣掉也好、5000賣掉也罷，核心的內(nèi)容只有一個(gè)，買方只能是“大頭”而非自己。所以，3000點(diǎn)沒人來接盤，那我就拉到3400。3400接盤的人不夠，那好，我可以拉到4000。如果人還不夠，莊家可以接著往上拉，4500、5000都不是問題，反正是左手倒右手的把戲。只要短期資金充裕，能湊到錢來結(jié)算，莊家拉到1百萬點(diǎn)也沒問題。除非人性改變，帝國(guó)所有的人都能忍受住巨額利益的誘惑，不然總有一天能誘惑到足夠多的接盤俠，莊家從而順利出貨脫身。第三個(gè)角度，高度寬裕的短期流動(dòng)性。在說明問題前先上一張表，這是我今天剛剛截的帝國(guó)近期SHIBOR走勢(shì)。

"SHIBOR利率，1個(gè)月以下的走勢(shì)，從年后稍微反彈后就開始走跌，期限越短跌幅越厲害。而反之，3個(gè)月的跌幅就相當(dāng)有限了。6個(gè)月是個(gè)分水嶺，6個(gè)月SHIBOR年后基本沒怎么動(dòng)，而9個(gè)月和1年的，很明顯在年后小幅上漲后一直在盤整。隨便打眼一看，我們會(huì)驚訝的發(fā)現(xiàn)短期和長(zhǎng)期竟然呈現(xiàn)著一定程度的反相關(guān)。

相信學(xué)過金融的人都知道這是怎么樣的狀況，帝國(guó)央行正在“買短賣長(zhǎng)”。更簡(jiǎn)單的說，帝國(guó)金融業(yè)6個(gè)月以內(nèi)的短期流動(dòng)性相當(dāng)泛濫，而6個(gè)月以后的短期流動(dòng)性就開始趨緊。前面也說過，不管莊家怎么玩，左手倒右手的把戲如何刷，總還是需要資金來進(jìn)行交易結(jié)算的。這就是為啥股價(jià)不可能被拉到一百萬點(diǎn)的原因，因?yàn)槔侥莻€(gè)點(diǎn)位，莊家要從哪弄那么多錢來結(jié)算呢？點(diǎn)位越高，需要的結(jié)算資金就越大，控盤的財(cái)務(wù)支出也就越沉重。所以，當(dāng)你明白市場(chǎng)對(duì)未來資金成本的預(yù)期后你就會(huì)明白，如果短期內(nèi)帝國(guó)沒有強(qiáng)有力的量化寬松計(jì)劃出臺(tái)來逆轉(zhuǎn)長(zhǎng)期資金成本走勢(shì)的話，莊家們只有不到6個(gè)月的時(shí)間了。