中房網(wǎng)訊 9月25日，央行貨幣政策委員會(huì)2019年第三季度例會(huì)在北京召開。
會(huì)議指出，要繼續(xù)密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的深刻變化，增強(qiáng)憂患意識，保持戰(zhàn)略定力，認(rèn)真辦好自己的事。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。
會(huì)議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長保持韌性，增長動(dòng)力持續(xù)轉(zhuǎn)換。人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動(dòng)彈性提升，應(yīng)對外部沖擊的能力增強(qiáng)。穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)的要求，宏觀杠桿率高速增長勢頭得到初步遏制，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率逐步提升。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，但經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國際經(jīng)濟(jì)金融形勢錯(cuò)綜復(fù)雜，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。
會(huì)議指出，要繼續(xù)密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢的深刻變化，增強(qiáng)憂患意識，保持戰(zhàn)略定力，認(rèn)真辦好自己的事。創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)，形成合力。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定。繼續(xù)深化金融體制改革，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，按照深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的要求，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，加大對推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的支持力度，提升金融體系與供給體系和需求體系的適配性。下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，堅(jiān)持用市場化改革辦法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營企業(yè)的支持力度，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的貢獻(xiàn)相適應(yīng)，推動(dòng)供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。進(jìn)一步擴(kuò)大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險(xiǎn)能力，提高參與國際金融治理能力。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要以新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的十九大、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告精神，繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，著力激發(fā)微觀主體活力，全面做好“六穩(wěn)”工作。靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。深化利率市場化改革，完善貸款市場報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，推動(dòng)實(shí)際運(yùn)用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。打好防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)，把握好處置風(fēng)險(xiǎn)的力度和節(jié)奏，穩(wěn)定市場預(yù)期，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
幾點(diǎn)不同
據(jù)*財(cái)經(jīng)報(bào)道，在國際經(jīng)濟(jì)金融形勢錯(cuò)綜復(fù)雜、外部不確定不穩(wěn)定因素增多的背景下，與二季度的會(huì)議內(nèi)容相比，此次會(huì)議內(nèi)容有哪些不同？
關(guān)于逆周期調(diào)節(jié)
二季度會(huì)議表述：適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。
三季度會(huì)議表述：加大逆周期調(diào)節(jié)力度，形成合力。
關(guān)于貨幣政策
二季度會(huì)議表述：穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。
三季度會(huì)議表述：在原有基礎(chǔ)上新增“保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定”。
同時(shí)，在貨幣政策傳導(dǎo)方面，二季度會(huì)議強(qiáng)調(diào)“進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道”，此次則強(qiáng)調(diào)“下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)”。
在貨幣政策工具運(yùn)用上，二季度會(huì)議表示“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充?！?；此次會(huì)議則改為“靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充?！薄?/P>
關(guān)于利率市場化改革、匯率
二季度會(huì)議表述：要深化利率市場化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。
三季度會(huì)議表述：新增了“完善貸款市場報(bào)價(jià)利率形成機(jī)制，推動(dòng)實(shí)際運(yùn)用”的表述。
逆周期調(diào)節(jié)加碼
但在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，需要特殊舉措，逆周期調(diào)節(jié)正在不斷加碼。
早在8月31日國務(wù)院金融委第七次會(huì)議上就明確了“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”的定位，并提出5項(xiàng)具體措施。其中包括繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策、把財(cái)政政策與貨幣金融政策更好地結(jié)合起來、繼續(xù)做好支持地方政府專項(xiàng)債發(fā)行相關(guān)工作、挖掘投資需求潛力、強(qiáng)調(diào)多渠道補(bǔ)充銀行資本等內(nèi)容。
9月4日，國常會(huì)確定了提前下達(dá)明年專項(xiàng)債部分新增額度并擴(kuò)大使用范圍的方案；9月16日，全面降準(zhǔn)落地釋放流動(dòng)性。
招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，總體而言，上述政策組合既有行動(dòng)又有節(jié)制，也兼顧短期形勢和長期目標(biāo)，資本市場的反映較為積極。
中國銀行研究院在9月25日發(fā)布的《四季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》認(rèn)為，要正視當(dāng)前發(fā)展中面臨的問題，加碼逆周期調(diào)節(jié)。
首先，財(cái)政政策應(yīng)加力增效，助力基建托底經(jīng)濟(jì)；其次，適時(shí)加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，加強(qiáng)對制造業(yè)等領(lǐng)域的支持繼續(xù)發(fā)揮好逆周期調(diào)節(jié)作用，把握好降準(zhǔn)、降息的時(shí)機(jī)；第三，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為抓手，加快推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。
《報(bào)告》表示，考慮到國際收支雙順差格局改變帶來的外匯占款趨勢性下降的壓力，我國存款準(zhǔn)備金率有繼續(xù)下降的空間，再次降準(zhǔn)可觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況?？紤]到貨幣市場利率降幅有限，為進(jìn)一步引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率，未來央行有望進(jìn)一步降低公開市場操作利率、MLF利率等方式，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端成本下降。
近期，歐洲央行重啟QE、美聯(lián)儲(chǔ)開啟了年內(nèi)第二次降息，全球主要經(jīng)濟(jì)體央行的貨幣政策為我國央行貨幣政策提供了空間。關(guān)于我國貨幣政策取向，央行行長易綱24日表示，中國是一個(gè)大型的經(jīng)濟(jì)體，我們貨幣政策主要是服務(wù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，所以我們決定貨幣政策也主要以我為主，考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢和物價(jià)走勢來進(jìn)行預(yù)調(diào)和微調(diào)。
易綱稱，并不急于像其他國家央行那樣有比較大的降息和量化寬松。我國在整個(gè)貨幣政策操作過程中，珍惜正常的貨幣政策空間，使得我們能夠在這個(gè)正常的貨幣政策空間中盡量長地延續(xù)正常的貨幣政策，這樣對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和老百姓的福祉有利。
來源：央行網(wǎng)站、*財(cái)經(jīng)，中房網(wǎng)綜合整理
